甲公司现有长期债券和普通股资金分别为18 000万元和27 000万元,其资本成本分别为10%和18%。现因投资需要拟发行年利率为12%的长期债券1 200万元,筹资费用率为2%;预计该债券发行后甲公司的股票价格为40元/股,每股股利预计为5元,股利年增长率预计为4%。若甲公司使用的企业所得税税率为25%,则债券发行后甲公司的加权资本成本是( )。

A、13.65%
B、12.91%
C、2.65%
D、13.80%

参考答案

文字解析

新发行债券的资本成本=12%×(1-25%)/(1-2%)=9.18%，由于股票同股同酬，所以都按新股票资本成本计算，因此发行债券后股票的资本成本=5/40+4%=16.5%，债券发行后甲公司的资本总额=18000+27000+1200=46200(万元)，债券发行后甲公司的加权资本成本=10%×(18000/46200)+9.18%×(1200/46200)+16.5%×(27000/46200)=13.8%。